Drei Kräfte drücken Goldpreis trotz geopolitischer Spannungen

Der Goldpreis steht unter Druck – und das ausgerechnet in einer Phase erhöhter geopolitischer Unsicherheit. Trotz verschärfter Spannungen ist das Edelmetall seit Beginn des jüngsten Konflikts um rund 13 Prozent gefallen. Das widerspricht den Erwartungen vieler Anleger, die auf eine anhaltende Rallye gesetzt hatten.

Ein Stratege hat in einer aktuellen Analyse drei zentrale Kräfte identifiziert, die den Goldpreis belasten. Diese Faktoren erklären, warum Gold seiner klassischen Rolle als sicherer Hafen derzeit nicht gerecht wird.

Faktor 1: Starker Dollar und steigende Zinsen

Ein festerer US-Dollar macht Gold für Inhaber anderer Währungen teurer und dämpft damit die Nachfrage. Gleichzeitig erhöhen steigende Zinserwartungen die sogenannten Opportunitätskosten: Anleger verzichten beim Halten von unverzinstem Barrengold auf attraktiver gewordene Renditen aus Anleihen oder Spareinlagen. Dieser makroökonomische Gegenwind ist historisch einer der stärksten Druckfaktoren für Edelmetalle.

Faktor 2: Überkaufte Positionierung und technische Schwäche

Gold – und noch stärker Silber – trat in die jüngste Schwächephase im überkauften Bereich ein. Solche überfüllten Positionen machen Märkte anfällig für abrupte Korrekturen, sobald Anleger in Risk-off-Phasen kurzfristig Liquidität beschaffen müssen. Der Stratege verweist auf die Finanzkrise 2008 als historisches Beispiel: Damals verzeichnete Gold trotz allgemeinem Marktstress steile kurzfristige Rückgänge.

Faktor 3: Nachlassende Zentralbanknachfrage

Die Nachfrage des offiziellen Sektors, in den vergangenen Jahren ein wichtiger Stützpfeiler für den Goldpreis, zeigt Risse. Die polnische Zentralbank erwägt Berichten zufolge Goldverkäufe, um Verteidigungsausgaben zu finanzieren. Die Türkei hat bereits Reserven veräußert, um ihre Währung zu stabilisieren. Zudem könnten einige Golfstaaten ihre Käufe angesichts gesunkener Exporterlöse drosseln.

Trotz der aktuellen Schwäche bleibt der Stratege langfristig konstruktiv für Gold. Sobald sich die Dollarstärke abschwächt, die Zinserwartungen stabilisieren und die Zentralbanknachfrage sich normalisiert, könnte das Metall wieder an Fahrt gewinnen. Die derzeitige Korrektur werde als zyklischer Druck gewertet – nicht als Trendwende im übergeordneten Aufwärtsszenario.