Chinas Ölsektor zeigt deutliche Schwäche

Chinas Ölsektor zeigt deutliche Schwächen, was durch steigende Rohölbestände verdeutlicht wird. In den ersten sechs Monaten des Jahres verzeichnete der weltweit größte Importeur von Rohöl einen Rückgang der Einfuhren, während gleichzeitig die Bestände erhöht wurden. Im Juni fügte China täglich 1,48 Millionen Barrel (bpd) zu seinen kommerziellen oder strategischen Ölvorräten hinzu, da die Durchsatzmengen der Raffinerien niedriger waren als die schwachen Rohölimporte.

Für das erste Halbjahr 2024 stellte China rund 900.000 bpd in Lagertanks ein, wobei diese Menge in den letzten Monaten zugenommen hat. Diese schwachen Importe und die zunehmende Menge an Lagerbeständen untergraben die weiterhin optimistischen Nachfrageprognosen für 2024 von Industriegruppen wie der Organisation erdölexportierender Länder (OPEC) und der Internationalen Energieagentur (IEA). China gibt die Volumenströme von Rohöl in oder aus strategischen und kommerziellen Lagern nicht bekannt, aber eine Schätzung kann durch Abzug der verarbeiteten Menge von der Gesamtmenge der aus Importen und heimischer Produktion verfügbaren Rohölmengen gemacht werden.

Die Gesamtsumme an Rohöl, die den Raffinerien im Juni zur Verfügung stand, betrug 15,67 Millionen bpd, bestehend aus 11,30 Millionen bpd Importen und 4,37 Millionen bpd inländischer Produktion. Die von den Raffinerien verarbeitete Menge betrug 14,19 Millionen bpd, was einem Rückgang von 3,7% im Vergleich zu Juni 2023 entspricht. Im ersten Halbjahr 2024 betrug das gesamte verfügbare Rohölvolumen 15,34 Millionen bpd, während der Durchsatz der Raffinerien 14,44 Millionen bpd betrug.

Dies bedeutet, dass die Raffinerien 900.000 bpd weniger Rohöl verarbeiteten als ihnen zur Verfügung stand, was einen Anstieg von den 790.000 bpd in den ersten fünf Monaten des Jahres darstellt. Das Gesamtbild, das sich aus Chinas Ölsektor ergibt, ist eines der Schwäche, ohne Anzeichen einer beschleunigten Nachfrage. Die Rohölimporte beliefen sich im ersten Halbjahr auf 11,05 Millionen bpd, ein Rückgang von 2,9% im Vergleich zu den 11,38 Millionen bpd im gleichen Zeitraum 2023.

Die Raffinerieverarbeitung ging ebenfalls um 0,4% im ersten Halbjahr zurück, und das Volumen des in Lagerbestände fließenden Rohöls nahm in den ersten sechs Monaten des Jahres zu, wobei die 1,48 Millionen bpd im Juni der höchste Wert seit Juni 2023 war. Ein Zeichen der Stärke im chinesischen Ölsektor ist die inländische Produktion, die im Juni mit 4,37 Millionen bpd die höchste Tagesproduktion seit Juni 2015 erreichte. Im ersten Halbjahr betrug die inländische Produktion 4,39 Millionen bpd, ein Anstieg von 1,9% im Vergleich zum Vorjahr.

Jedoch ist eine höhere inländische Produktion in gewisser Weise ein bearish-Faktor, da sie den Bedarf an Importen verringert, die maßgeblich die globalen Rohölpreise beeinflussen. Angesichts der schwachen Rohölimporte und der Raffinerieverarbeitung im ersten Halbjahr stellt sich die Frage, wie sich dies auf die Erwartungen auswirkt, dass 2024 ein Jahr sein wird, in dem die globale Ölnachfrage von der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt angeführt wird.

Im Grunde bedeutet dies, dass China ein außergewöhnlich starkes zweites Halbjahr haben muss, was wiederum eine robuste Erholung des Wirtschaftswachstums impliziert, von der bisher keine Anzeichen zu erkennen sind. OPEC erwartet weiterhin, dass Chinas Ölnachfrage im Jahr 2024 stark steigen wird, mit einer Prognose von 760.000 bpd für das Jahr insgesamt, was tatsächlich eine Erhöhung gegenüber der Schätzung im Juni-Bericht von 720.000 bpd darstellt. Die IEA ist mit einer Prognose eines Anstiegs der Nachfrage um 500.000 bpd für 2024 etwas bescheidener. Beide Prognosen erscheinen jedoch angesichts der schwachen Import- und Raffinerieperformance im ersten Halbjahr sehr optimistisch.