Rohstoffwerte im Aufwind: Gold und Bitcoin profitieren vom schwächelnden Dollar
Gold und Bitcoin legen kräftig zu, während der US-Dollar nachgibt: Auslöser sind das hohe Haushaltsdefizit und eine überraschende Maßnahme des US-Finanzministeriums, die Anleger verstärkt in harte Rohstoffwerte treibt.
Der Trend zur Flucht in harte Vermögenswerte gewinnt an der Wall Street wieder an Fahrt. Gold und Bitcoin verzeichneten in den vergangenen Tagen deutliche Kursgewinne, während der US-Dollar gegenüber anderen wichtigen Währungen nachgab. Auslöser sind zunehmende Bedenken hinsichtlich der Höhe des US-Haushaltsdefizits sowie eine überraschende Maßnahme des US-Finanzministeriums unter Minister Scott Bessent.
Die grundlegende Überlegung hinter dieser Entwicklung: Anlageklassen, die als werthaltig gelten – darunter Edelmetalle und Kryptowährungen – steigen im Kurs, wenn Marktteilnehmer Schutz vor einem nachlassenden Dollar und fallenden Staatsanleihen suchen. Vor dem Hintergrund stark steigender Staatsausgaben erreichten diese Sorgen in der Vorwoche einen Höhepunkt.
Gold und Bitcoin mit kräftigen Zuwächsen
Das gelbe Edelmetall markierte am Montag den höchsten Stand seit drei Monaten und baute damit das Plus von über fünf Prozent aus dem Vormonat weiter aus. Gold notiert nun bereits die fünfte Woche in Folge im Plus und steuert im August auf den stärksten monatlichen Anstieg seit 1999 zu. Bitcoin legte am Montag um zwei Prozent zu und erreichte damit das höchste Niveau seit Mai. In der Vorwoche verbuchte die Digitalwährung ein Plus von 22 Prozent – die stärkste Drei-Tage-Rally seit 2023. In der Nacht zum Dienstag touchierte die Kryptowährung die runde Marke von 80.000 US-Dollar.
Gleichzeitig zogen sich Anleger aus dem Dollar zurück. Der US-Dollar-Index, der die Währung gegenüber sechs anderen Leitwährungen misst, fiel in der Vorwoche auf ein Dreimonatstief und verbuchte die dritte Verlustwoche innerhalb der letzten vier Wochen. Am Montag zeigte der Index kaum Bewegung, da die Nachfrage nach dem Greenback gering blieb.
Signalwirkung von Bessents Schritt
Das US-Finanzministerium hatte in der Vorwoche bekanntgegeben, das maximale Volumen seiner Rückkäufe von Staatsanleihen zu verdoppeln – von bislang zwei Milliarden auf mindestens vier Milliarden Dollar. Zwei ranghohe Ministeriumsvertreter erklärten CNBC am Montag, dass zur Finanzierung dieser Pläne das Treasury General Account genutzt werden könnte.
„Das Volumen der von Bessent bislang angekündigten Treasury-Käufe gemessen an der Gesamtgröße des Marktes ist verschwindend gering, doch die Signalwirkung war enorm“, sagte Stephen Coltman, Leiter für Makroökonomie bei 21Shares, einem auf Kryptowährungen spezialisierten ETF-Anbieter.
Die Ankündigung folgte auf die Meldung, dass das monatliche US-Haushaltsdefizit im Juli ein Fünf-Jahres-Hoch erreicht hatte. Zeitgleich überschritten die gesamten Schulden der Bundesregierung die Schwelle von 40 Billionen Dollar. Bessent erklärte vergangene Woche gegenüber CNBC, er verfüge über einen „großen Werkzeugkasten“, um den Anleihemarkt zu stabilisieren.
Anleihemarkt reagiert zurückhaltend
Die Renditen langlaufender US-Staatsanleihen zogen in der Vorwoche kräftig an. Die 30-jährige Anleihe notierte zeitweise bei fast 5,34 Prozent – ein 20-Jahres-Hoch – gegenüber 4,82 Prozent Ende Juni. Nach der Ankündigung der Treasury-Rückkäufe fielen die Renditen zunächst, um sich anschließend wieder zu erholen. Dies werteten Beobachter als Zeichen, dass die Anleiheinvestoren Bessents Maßnahmen als nicht ausreichend erachten.
„Die Märkte senden eine Botschaft aus“, schrieb der Milliardär und frühere Energietrader John Arnold auf X. Der nachlassende Dollar, fallende Staatsanleihekurse und steigende Sachwerte seien „alles Bestandteile des Debasement-Trades“.
Inflations- und Zinsrisiken nehmen zu
Die Schritte des Finanzministeriums könnten dem Anleihemarkt zwar helfen, sich aber in überproportionalen Belastungen für den Dollar niederschlagen, warnte Nohshad Shah, Leiter Fixed-Income-Sales für Europa, den Nahen Osten und Afrika bei Citadel. Die US-Inflation liegt seit fünf Jahren über dem Zwei-Prozent-Ziel der Federal Reserve und könnte sich weiter verschärfen. Shah zufolge könnte die Fed gezwungen sein, die Zinsen als Reaktion darauf anzuheben.
Fed-Funds-Futures signalisieren eine Wahrscheinlichkeit von rund 56 Prozent, dass die Zentralbank auf ihrer Oktober-Sitzung die Kreditkosten erhöht – ein Anstieg um mehr als sieben Prozentpunkte gegenüber der Vorwoche, so das FedWatch-Tool der CME. „Die Botschaft des Anleihemarktes ist eindeutig: Die Fiskal- oder Geldpolitik sollte restriktiver sein“, sagte Shah. „Die privaten Haushalte werden am Ende dafür bezahlen, dass die politisch Verantwortlichen das Dach nicht repariert haben, solange die Sonne schien.“
Prominente Fürsprecher für Gold und Bitcoin
Der Analyst der Deutschen Bank, Michael Hsueh, erklärte in einer Notiz vom Montag, Gold könne sein Kursziel von 4.800 Dollar je Unze übertreffen. „Wir betrachten die Änderung der Treasury-Politik als Bestätigung unserer positiven Einschätzung zu Gold“, so Hsueh.
Auch Milliardär-Investor Ray Dalio empfahl Anlegern, weiterhin übergewichtet in Gold und Bitcoin zu investieren. Er warnte vor einer möglichen Schuldenkrise in den USA infolge ungebremster Staatsausgaben. Gold könne bis zu 15 Prozent eines Musterportfolios ausmachen, sagte der Gründer von Bridgewater Associates. „Die finanzielle Lage der Regierung befindet sich an einem Wendepunkt“, schrieb Dalio auf LinkedIn. „Wird dies nicht jetzt angegangen, steigen die Schulden auf ein Niveau, das nicht mehr ohne größere Verwerfungen zu bewältigen ist.“
Coltman von 21Shares ergänzte, dass die Nachfrage nach alternativen Wertaufbewahrungsmitteln auch durch wachsende geopolitische Spannungen befeuert werde. Die USA hatten am Montag ein globales Sanktionspaket vorgestellt, das Iran von der Weltwirtschaft abschneiden soll. Nur wenige Tage zuvor hatten sie 50-prozentige Zölle auf kanadische Exporte im Milliardenumfang verhängt.
Skeptische Stimmen und Perspektive
Andere Akteure am Markt zeigen sich zurückhaltender. Es sei vermutlich verfrüht, von einem etablierten Debasement-Trade zu sprechen, solange nicht klar sei,