Kanada zieht trotz Handelskonflikts mit USA Milliarden von Rohstoff-Investoren an

Obwohl sich der Handelskonflikt zwischen Kanada und den USA weiter zuspitzt, signalisieren internationale Anleger mit ihren Kapitalströmen bereits klare Präferenzen vor dem Investment-Gipfel von Premierminister Mark Carney am 14. und 15. September in Toronto. Wie der Northern Miner unter Berufung auf frische Zahlen der Toronto Stock Exchange (TSX) meldet, verzeichnen die kanadischen Börsen einen bemerkenswerten Mittelzufluss.

Die an der TSX und TSXV eingeworbenen Eigenkapitalmittel legten bis Juli um 50 Prozent im Jahresvergleich auf 20,5 Milliarden US-Dollar (umgerechnet 14,6 Milliarden US-Dollar) zu, nach 13,7 Milliarden US-Dollar im entsprechenden Vorjahreszeitraum. Besonders der Bergbausektor sticht hervor: Minenunternehmen brachten an der TSX und TSXV bis Juli 10,1 Milliarden US-Dollar ein – ein Plus von 75 Prozent gegenüber dem Vergleichszeitraum 2025. Dies entspricht rund der Hälfte jedes in diesem Jahr an den kanadischen öffentlichen Märkten platzierten Eigenkapital-Dollars.

Kanada als Anziehungspunkt für globales Kapital

Matthew Winkler, Emeritus Editor-in-Chief bei Bloomberg News, bezeichnete Kanada im August als Magneten für internationales Kapital. Er wies darauf hin, dass die kanadischen Aktienmärkte im laufenden Jahr um 40 Prozent zugelegt hätten und damit Börsen in den USA und Europa hinter sich ließen. Der nördliche Nachbar der USA habe in den zurückliegenden zwölf Monaten 183 Milliarden US-Dollar (umgerechnet 256 Milliarden US-Dollar) an ausländischen Mitteln für Aktien und Anleihen eingesammelt.

Winkler führte diesen Trend auf „vernünftige Politiken“ von Carney zurück, „jemanden, den die Welt sehr gut kennt“, nachdem dieser die Zentralbanken Kanadas und Großbritanniens geführt und eine vielbeachtete Rede in der Schweiz gehalten habe. Carneys Warnung in Davos im Januar, die Welt befinde sich „inmitten einer Zäsur, nicht eines Übergangs“, spiegelte eine breitere Neubewertung durch globale Investoren wider, wo Kapital sicher und berechenbar angelegt werden kann.

Bergbau profitiert von weltweiten Verwerfungen

Lance Rishor, Leiter von Macquarie Capital in Kanada, dessen Chef an dem Gipfel teilnehmen wird, erklärte am 20. August gegenüber The Northern Miner: „Sie betrachten Kanada als einen stabilen Rechtsraum. Man betrachtet es als reich an Ressourcen. Im Allgemeinen gibt es eine ordentliche Infrastruktur. Die Tatsache, dass Kanada über eine angemessene Menge an grüner Energie verfügt, ist ein positiver Faktor, und jeder möchte, dass der Genehmigungsprozess schneller vonstattengeht.“

Für den Bergbausektor spricht Kanada zusätzlich, dass in Afrika Instabilität und steuerliche Spitzenbelastungen herrschen, in Südamerika Blockaden vorkommen und das riesige Kupferbergwerk von First Quantum in Panama geschlossen wurde. „Einige Teile Afrikas sind aus Sicht der Sicherheit und des fiskalischen Rahmens herausfordernder geworden“, sagte Rishor. „Unternehmen bevorzugen ein geringeres politisches Risiko, und die Aktienmärkte spiegeln dies in höheren Handelsmultiplizern wider.“

Ungeklärte Fragen zum Mittelzufluss

Der Erfolg Kanadas wirft jedoch einige Fragen auf. Fließt dieses Kapital zu, weil Anleger optimistisch hinsichtlich Rohstoffen sind? Oder weil Kapital vermehrt Zugang zu sicheren westlichen Lieferketten sucht? Es besteht zudem ein Widerspruch zu den stark steigenden TSX-Daten: Viele Vorstandsvorsitzende beklagen weiterhin eine knappe Kapitalverfügbarkeit. Wenn dies stimmt, warum ist die Bergbaufinanzierung um 75 Prozent gestiegen und warum haben sich die Neuzugänge im Bergbausektor fast verdoppelt?

Die Erklärung könnte lauten, dass Kapital nicht knapp ist – es ist wählerisch. Der Gipfel soll globales Kapital davon überzeugen, dass Kanada nach Jahren der Kritik an Genehmigungsverzögerungen, regulatorischen Unsicherheiten und langsamen Projektfreigaben wieder ein berechenbarer Ort für Investitionen ist.

Gipfel mit prominenten Teilnehmern

Einladungen ergingen an rund 250 der weltweit größten institutionellen Investoren, Staatsfonds, Pensionskassen, CEOs bedeutender Konzerne und Regierungsvertreter. Carney hat zudem Dominic Barton, Vorsitzender von Rio Tinto, damit beauftragt, Invest in Canada zu leiten. Damit rückt eine der bekanntesten Unternehmerpersönlichkeiten der Bergbaubranche ins Zentrum von Ottawas Bemühungen, internationales Kapital anzuziehen und Großprojekte voranzutreiben.

Der Bergbau wird voraussichtlich neben Energie und Infrastruktur im Mittelpunkt stehen, wobei die Gespräche sich mutmaßlich auf Kupfer, Lithium, Uran, Nickel und Seltene Erden konzentrieren werden. Auch Kanadas Rückgrat der elektrischen Übertragung, Kernkraftwerke, Pipelines für verflüssigtes Erdgas, Rechenzentren für künstliche Intelligenz, Häfen, Flughäfen und Eisenbahnnetze dürften Beachtung finden.

Die Regierung hat zwar nicht bekanntgegeben, dass der Gipfel selbst eine bestimmte Summe generieren wird, aber Beamte haben ihn an ein größeres Ziel geknüpft: die Auslösung von etwa einer Billion US-Dollar an Investitionen über die nächsten fünf Jahre in „nation-building projects“ (Projekte zum Aufbau der Nation).

Herausforderung für Pensionskassen

Eine der anspruchsvolleren Aufgaben betreffen die teilnehmenden Pensionskassen. Viele meiden den Bergbau, da Minen eine begrenzte Lebensdauer haben, während Pensionskassen über einen Horizont von mehreren Jahrzehnten investieren. Ein Bereich der Branche, der zweifellos massive Zuflüsse an langfristigem Kapital benötigt, ist die Metallverarbeitung.

Da westliche Regierungen kritische Mineralien nun konsequent mit der Sicherheit der Lieferkette, Verteidigung, Elektrifizierung und KI verknüpfen, könnten Pensionskassen eine Rolle spielen, insbesondere durch günstige Kredite, obwohl die Verarbeitungsmargen typischerweise schmal sind. Der Staat kann eine Rolle spielen, obwohl staatliche Garantien für Projekte bei bestimmten Metallpreisen problematisch sind, sagte Rishor.

„Ein Projekt muss über starke Wirtschaftlichkeitsfaktoren verfügen. Man kann ein unwirtschaftliches Projekt nicht einfach durch Preisuntergrenzen wirtschaftlich machen.“