Goldpreis unter Druck: Fed und Anleihemarkt belasten Edelmetalle
Gold und Silber fallen auf Mehrmonatstief, belastet durch steigende Anleiherenditen und eine wachsende Wahrscheinlichkeit weiterer Fed-Zinserhöhungen. Auch die Aktien der Minengesellschaften geraten nach einem Rekordmonat unter Druck.
Der Goldpreis setzt seine Talfahrt am Dienstag fort und erreicht den niedrigsten Stand seit zwei Wochen. Weltweit kommt es an den Anleihemärkten zu einem Ausverkauf, der die Renditen auf das höchste Niveau seit 2008 treibt. Gleichzeitig ist die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung durch die US-Notenbank Fed auf annähernd 70 Prozent geklettert. Der Comex-Gold-Future zur Dezember-Lieferung verlor zwischenzeitlich bis zu 2,4 Prozent auf 4.374,10 US-Dollar je Feinunze – das schwächste Niveau seit dem 19. August. Zur Mittagszeit notierte der Kontrakt bei 4.398,90 US-Dollar, ein Rückgang von 1,8 Prozent. Auch der Spotpreis für Gold gab um 1,7 Prozent auf 4.362,57 US-Dollar nach. Es ist der dritte Verlusttag in Serie, die längste Negativserie seit Anfang Juli.
Anleiherenditen setzen Gold massiv unter Druck
Der Hauptbelastungsfaktor kommt vom Rentenmarkt. Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen bewegen sich nahe der Marke von 4,77 Prozent, während die vergleichbaren britischen Papiere um 16 Basispunkte auf 5,22 Prozent anzogen. Steigende Renditen kombiniert mit einem festen Dollar sind klassische Gegenwinde für ein Edelmetall wie Gold, das keine laufenden Erträge erwirtschaftet. Hinzu kommt ein Anstieg von Brent-Rohöl auf über 92 US-Dollar, ausgelöst durch erneute Spannungen im Nahen Osten, die Befürchtungen vor Beeinträchtigungen der Öltransporte durch die strategisch wichtige Straße von Hormuz neu entfacht haben.
Fed-Gouverneur Michael Barr äußerte am Dienstag, die Zentralbank solle bereit sein, die Leitzinsen weiter anzuheben, falls die Inflation nicht nachlässt. Er warnte davor, dass anhaltender Preisdruck nach mehr als fünf Jahren oberhalb des Zielwerts riskant verankert werden könnte. Barrs Aussagen folgten auf den Auftritt von Kevin Warsh auf der renommierten Jackson-Hole-Konferenz am vergangenen Freitag. Warsh hatte dort betont, die Fed habe bei der Bekämpfung der Inflation noch „Arbeit vor sich". Die Marktteilnehmer preisen nun die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bereits im September auf nahezu 70 Prozent ein.
Ryan McKay, leitender Rohstoffstratege bei TD Securities, führt die Kursverluste bei Gold direkt auf diese Entwicklungen zurück: Die Schwäche sei „eine Fortsetzung von Warshs Rede auf Jackson Hole und den Kommentaren von Barr heute Morgen zur Inflation". Der erneute globale Ausverkauf bei Anleihen habe zusätzlichen Druck erzeugt.
Auch Silber verzeichnet deutliche Verluste
Neben Gold geriet auch Silber stark unter Druck. Der Comex-Silber-Future zur Dezember-Lieferung fiel zwischenzeitlich um bis zu 3,2 Prozent auf 64,83 US-Dollar je Unze, bevor er sich bei 65,48 US-Dollar stabilisierte – ein Minus von 2,3 Prozent. Eine Unze Gold kann derzeit rund 67 Unzen Silber kaufen, verglichen mit 70 Ende Juli. Dies verdeutlicht, dass Silber im Verhältnis zu Gold etwas stärker nachgegeben hat.
Goldproduzenten erleiden Rückschlag nach Rekordmonat
Auch die Aktien der Goldförderer kamen unter Druck. Eldorado Gold verlor 3,2 Prozent, Agnico Eagle 2,8 Prozent, Equinox Gold 2,7 Prozent, Alamos Gold ebenfalls 2,7 Prozent und Gold Fields 2,5 Prozent. Der Rückschlag folgt auf einen historischen Monat: Der NYSE Arca Gold Miners Index war im August um 33 Prozent gestiegen und hatte damit den besten August seit mindestens 1994 verzeichnet. Der Index legte mehr als dreimal so stark zu wie das physische Gold und machte damit einen Teil des 39-prozentigen Rückgangs vom März-Hoch wett.
Das VanEck Gold Miners ETF verzeichnete die höchsten monatlichen Mittelzuflüsse seit Februar. Im vergangenen Monat legten Eldorado um 44 Prozent zu, Equinox um 40 Prozent, Gold Fields um 39 Prozent, AngloGold Ashanti um 38 Prozent, Coeur Mining um 38 Prozent und Hecla Mining um 38 Prozent. Wheaton Precious Metals führte mit einem Plus von 36 Prozent an, Agnico Eagle gewann 34 Prozent und Newmont 32 Prozent. Auch die Silberproduzenten hatten von einem Anstieg des Silberpreises um 20 Prozent Anfang August profitiert, der inzwischen jedoch nachgelassen hat.
Craig Basinger, Chief Market Strategist bei Purpose Investments, erklärte gegenüber Bloomberg: „Ein Großteil davon ist, dass diese Art von Ausverkaufsphase abgeschlossen ist und die Menschen jetzt wieder etwas aufgeregter über Gold sind." Er hatte Mitte Juli Agnico in den Dividendenfonds seines Unternehmens aufgenommen. Andere Marktbeobachter sehen dagegen eine Verlangsamung des Tempos. Candice Bangsund, Portfolio Managerin bei Fiera Capital, rechnet damit, dass die Fed die Zinsen im September unverändert lässt. Sie sieht jedoch die Möglichkeit, dass Gold nach „ein wenig zu viel, zu schnell" auf bis zu 4.000 US-Dollar fallen könnte. Von Bloomberg zusammengetragene Analystenschätzungen implizieren für Newmont über die nächsten zwölf Monate eine Aufwärtsdynamik von rund 7 Prozent und für Agnico von etwa 10 Prozent.
Indiens Premier ruft zum sparsamen Goldkauf auf
Auch auf der Nachfrageseite entsteht Druck. Indiens Premierminister Narendra Modi rief die Bevölkerung am Dienstag dazu auf, Gold nur bei dringendem Bedarf zu erwerben – sein zweiter derartiger Appell in diesem Jahr. Ein wachsendes Handelsdefizit und eine schwächere Rupie belasten die indische Wirtschaft. Gold ist nach Öl der wichtigste Importartikel Indiens. Die Lieferungen stiegen in den ersten vier Monaten des im April beginnenden Geschäftsjahrs um mehr als 32 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Das Handelsdefizit des Landes weitete sich im Juli auf fast 32 Milliarden US-Dollar aus, der höchste Stand seit Januar.
Trotz aller Unsicherheiten im September bleibt die Jahresbilanz für Edelmetalle beeindruckend. Silber ist in den letzten zwölf Monaten um 59 Prozent gestiegen, Gold um 25 Prozent. Im bisherigen Jahr 2026 liegt Gold jedoch nur 0,7 Prozent im Plus und handelt rund 20 Prozent unter dem Rekordhoch von 5.419,83 US-Dollar, das am 28. Januar erreicht wurde.
Der Kursverfall der letzten Tage hat einen Teil des bemerkenswerten August-Monats zunichtegemacht. Gold war im August um rund 10 Prozent gestiegen und hatte damit seine beste Monatsperformance seit Januar erreicht. Das US-Finanzministerium hatte damals Maßnahmen ergriffen, um die langfristige