Nahost-Konflikt treibt Ölpreis: Brent-Rohöl vor der 100-Dollar-Marke
Geopolitische Spannungen im Nahen Osten treiben den Ölpreis auf ein Sechs-Wochen-Hoch und lassen die 100-Dollar-Marke bei Brent in greifbare Nähe rücken, während parallel der Yen aufwertet und die US-Anleiherenditen steigen.
Die geopolitischen Verwerfungen im Nahen Osten lassen den Rohölpreis auf den höchsten Stand seit sechs Wochen klettern und rücken die psychologisch bedeutsame 100-Dollar-Schwelle für die Nordseesorte Brent in greifbare Nähe. Der japanische Yen verbessert sich parallel auf ein Sieben-Monats-Hoch gegenüber dem Greenback, während die Verzinsung zehnjähriger US-Staatsanleihen der Fünf-Prozent-Marke entgegenstrebt. Eine Analyse der Faktoren, die Investoren weltweit in Atem halten.
Der Dienstag stand an den US-Börsen im Zeichen angespannter Zurückhaltung. Die zunehmenden Kampfhandlungen im Nahen Osten beförderten das Öl auf ein Sechs-Wochen-Hoch, die Brent-Futures notierten nur knapp unter der 100-Dollar-Marke. Zeitgleich weitete die japanische Währung ihre jüngsten Gewinne aus und markierte gegenüber dem Dollar den höchsten Stand seit sieben Monaten.
Die von Teheran unterstützten Huthi-Rebellen aus dem Jemen attackierten am Dienstag vier Städte im Süden des mit Washington verbündeten Saudi-Arabien. Über 70 Menschen erlitten Verletzungen, Ölindustrieanlagen gerieten in Brand. Dieser Angriff deutet auf eine deutliche Ausweitung des seit einem halben Jahr andauernden Nahostkonflikts hin. Der weltweite Öl-Leitindex Brent Rohöl hat im laufenden Monat zwar eine Aufwärtsbewegung vollzogen, blieb trotz der jüngsten Zuspitzung im US-iranischen Konflikt jedoch unter der 100-Dollar-Marke. Die Lieferwege durch den Golf von Hormus und das Rote Meer sind beeinträchtigt.
Rentenmarkt: Kein Einbruch, sondern eine Rückkehr zur Normalität?
Anders als die weit verbreitete Darstellung eines Zusammenbruchs am Markt für US-Staatsanleihen vermuten lässt, ergibt sich ein nuancierteres Gesamtbild. Die Renditen steigen zwar – die Teuerung erweist sich als hartnäckig, das nominale Wachstum fällt kräftig aus und die Staatsverschuldung ist beträchtlich. Doch der Anstieg der Finanzierungskosten scheint im Einklang mit den ökonomischen Basisdaten zu stehen. Betrachtet man den längeren Zeitraum, sind die aktuellen Renditeniveaus ebenfalls nicht außergewöhnlich.
Die Verkaufswelle bei US-Anleihen, die mit dem Konflikt um den Iran begann, hat die Rendite der zehnjährigen US-Treasuries nahe an die Fünf-Prozent-Marke getrieben – ein Niveau, das sie seit fast zwei Jahrzehnten nicht dauerhaft gehalten hat. Laut Berechnungen der Bank of America haben langlaufende US-Treasuries in den letzten zehn Jahren eine Rendite von rund 13 Prozent erzielt, die schwächste Periode seit über einem Jahrhundert. Andere Schätzungen gehen von realen Renditen von etwa 14 Prozent für diesen Zeitraum aus, der schlechtesten Wertentwicklung seit dem Volcker-Schock.
Dennoch erscheint das Risiko-Ertrags-Verhältnis für den Besitz von Anleihen aus einer relativen Wertperspektive, für die Ertragserzielung und zur Portfoliostreuung nun überzeugender. Die Zehn-Jahres-Rendite nähert sich fünf Prozent, was für zahlreiche Investoren vermutlich ein Kaufsignal darstellt. Eine Erhebung unter BCA-Research-Kunden ergab, dass 16 Prozent dafür plädieren, die Renditen auf diesem Niveau zu sichern. Lotfi Karoui von PIMCO äußert: „Ausgewogene Portfolios sind zurück: Höhere Anleiherenditen stellen die Rolle der festverzinslichen Werte als potenzielle Einkommensquelle und als leistungsstarker Diversifikator wieder her.“
Yen-Carry-Trade gerät ins Rutschen
Eine rasante Aufwertung des japanischen Yen vor einer erwarteten Leitzinsanhebung der Bank of Japan in der kommenden Woche bringt den seit Langem etablierten und einträglichen Carry Trade durcheinander. Marktteilnehmer bewerten den weiteren Kurs für die schwankungsanfällige Devise neu. Der Dollar/Yen-Wechselkurs fiel unter 153,00 und damit mehr als zehn „Big Figures“ seit dem Eingreifen Ende Juli. Der Euro/Yen notierte auf dem tiefsten Stand seit November des Vorjahres.
Der Anstieg des japanischen Yen hat die Schlagzeilen beherrscht, war jedoch nicht die auffälligste Entwicklung unter den asiatischen Währungen. Der südkoreanische Won ist in den vergangenen Monaten um rund 17 Prozent gegenüber dem Dollar gestiegen und notiert auf seinem stärksten Niveau seit annähernd zwei Jahren. Analysten von Capital Economics gehen davon aus, dass der Aufwärtstrend anhält. Der Nettoverkauf koreanischer Aktien durch ausländische Investoren hat nachgelassen, und Samsung sowie SK Hynix tätigen umfangreiche Investitionen im Inland, was die Rückführung von Gewinnen beflügeln dürfte.
Handelsstreit zwischen Kanada und den USA verschärft sich
Die von Kanada angekündigten Vergeltungszölle auf US-Produkte traten am Dienstag in Kraft. Sie bewegen sich zwischen 18 und 19 Prozent auf Waren im Wert von bis zu 20 Milliarden Dollar des größten Handelspartners. Die Verwerfungen zwischen den beiden Nachbarn und scheinbaren Verbündeten haben die Stahl-, Aluminium-, Automobil- und Holzindustrie sowie weitere Branchen erfasst. Präsident Trump hat 20-prozentige Zölle auf kanadische Autos, Lastwagen und Autoteile angedroht, wirksam ab dem 1. Januar 2027. Zudem erklärte er, dass der kanadische Geschäftsflugzeughersteller Bombardier keine Flugzeuge mehr in den USA verkaufen dürfe, es sei denn, er beginne mit der Produktion im Land. Trump stehen in zwei Monaten Zwischenwahlen bevor, weshalb er aus innenpolitischen Gründen kaum nachgeben dürfte. Premierminister Mark Carney scheint ebenfalls wenig geneigt, einzulenken.
Marktgeschehen auf einen Blick
Die Aktienmärkte präsentierten sich am Dienstag überwiegend schwächer. Japan verlor 1,7 Prozent, Europa und Großbritannien gaben leicht nach, die Schweiz büßte 1,5 Prozent ein. An der Wall Street lag der Nasdaq bei minus 0,3 Prozent, der S&P 500 verlor 0,6 Prozent und der Dow gab um 1,2 Prozent nach. Im S&P 500 fielen acht Sektoren, drei legten zu. Software-Aktien verloren 1,4 Prozent, das Gesundheitswesen gab 2,5 Prozent nach, während der Energiesektor um ein Prozent zulegte. Intel gewann neun Prozent, Amgen verlor zehn Prozent. Die US-Renditen blieben weitgehend stabil. Die Auktion der US-Dreijahres-Anleihe verzeichnete das höchste Gebotsdeckungsverhältnis seit dem vergangenen November. Öl kletterte auf das Sechs-Wochen-Hoch, Brent knapp unter 100 Dollar pro Barrel, WTI legte rund zwei Prozent zu.