Inflationssorgen lähmen Trumps Pläne für Kupferzölle
Die US-Regierung zögert mit Kupferzöllen aus Sorge vor steigender Inflation. Die Unsicherheit belastet Kupferproduzenten und die globalen Rohstoffmärkte – für Anleger in Minenwerte bleibt die Lage angespannt.
Die Trump-Administration hält sich mit der Verhängung von Abgaben auf raffiniertes Kupfer zurück. Ausschlaggebend sind zunehmende Befürchtungen, dass verteuerte Importe des Industriemetalls die Produktionskosten nach oben treiben und damit die Bemühungen zur Inflationskontrolle der Regierung untergraben könnten. Zwei mit dem Vorgang vertraute Kreise teilten Reuters mit, dass das Weiße Haus bislang keine finale Entscheidung getroffen habe.
Die Regierung sieht sich einem grundsätzlichen Konflikt ausgesetzt: Einerseits möchte Trump die heimische Minen- und Verarbeitungsindustrie fördern und die Abhängigkeit von Importen strategisch relevanter Rohstoffe senken. Andererseits wächst der politische Druck vor den Midterm-Wahlen im November, den Bürgern zu beweisen, dass die wirtschaftspolitischen Maßnahmen die Lebenshaltungskosten senken – nicht erhöhen. Genau diesen Effekt hätten jedoch höhere Kupferpreise infolge von Zöllen.
Die Marktteilnehmer waren bis vor Kurzem fest von der Einführung von Zöllen überzeugt. Händler und Industrieabnehmer haben vorsorglich umfangreiche Lagerbestände in den USA aufgebaut, was zu einem der größten Kupfervorräte weltweit führte. Diese vorgezogenen Käufe haben die Notierungen bereits ansteigen lassen. Ein Regierungsvertreter erklärte, dass noch keine endgültige Entscheidung gefallen sei. Das Handelsministerium habe dem Präsidenten jedoch fristgerecht zum 30. Juni einen aktualisierten Bericht vorgelegt. "Die Administration prüft weiterhin sämtliche Optionen, um Kupfer- und andere kritische Fertigungskapazitäten in die Vereinigten Staaten zurückzuholen", so der Vertreter.
Auswirkungen auf die Märkte und die Wirtschaft
Die Nachricht über das Zögern aus Washington zeigte umgehend Wirkung an den Finanzmärkten. Die Anteilsscheine bedeutender Kupferproduzenten rutschten spürbar ab: Freeport-McMoRan verzeichnete im Donnerstagshandel zur Mittagszeit einen Rückgang von rund 7 Prozent, Rio Tinto büßte 2,7 Prozent ein und BHP gab um 4,7 Prozent nach. Auch die Kupferpreise selbst fielen um mehr als 4 Prozent.
Kupfer gilt als essenzieller Rohstoff für zahlreiche Industriesparten – von der Bauwirtschaft über den Verkehrssektor bis zur Elektronikbranche. Die Relevanz des Metalls dürfte in den kommenden Jahren weiter steigen. S&P Global prognostiziert, dass die Nachfrage nach Kupfer bis 2040 um 50 Prozent zulegen wird, getrieben durch das Wachstum in den Bereichen Künstliche Intelligenz (KI) und Verteidigung.
Die USA importieren gegenwärtig rund die Hälfte ihres Kupferverbrauchs und betreiben lediglich zwei aktive Schmelzwerke, die sich im Besitz von Freeport-McMoRan und Rio Tinto befinden. Diese strukturelle Abhängigkeit macht das Land angreifbar. Zölle könnten importiertes Kupfer verteuern und dadurch die Rentabilität von US-Bergbau-, Schmelz- und Raffinerieprojekten steigern. Ein Führungsmitglied von Rio Tinto hatte Reuters bereits zu Jahresbeginn mitgeteilt, dass die bestehenden Mechanismen und Zölle nur wenig zur Verbesserung der schwierigen wirtschaftlichen Lage seiner US-Schmelze beitrügen.
Die Schattenseiten des Zollansatzes
Umfassende Kupferzölle würden allerdings auch die Kosten für jene Hersteller in die Höhe treiben, die auf das Metall angewiesen sind – darunter Produzenten von Elektrogeräten, Fahrzeugen, Baustoffen und weiteren Industriegütern. Dieses Spannungsfeld erschwert das Regierungsvorhaben, mittels Zöllen die Inlandsproduktion zu stimulieren, ohne die Inflation anzuheizen oder Trumps politisches Versprechen sinkender Lebenshaltungskosten zu unterlaufen.
Ein globaler Effekt kommt hinzu: Die Ungewissheit über die Zollpolitik verhindert, dass Kupfer in Märkte außerhalb der USA gelangt, was das weltweite Angebot zusätzlich belastet. "Solange die (Zoll-)Politik nicht geklärt ist, verringert diese Möglichkeit den Anreiz, Metalle wieder auf die internationalen Märkte zu bringen", erläuterte Jacob White, Rohstoffanalyst bei Sprott Asset Management, das in Kupferproduzenten investiert.
Rückblick und politische Entwicklung
Die gegenwärtige Diskussion weckt Erinnerungen an das Jahr 2025, als der Markt mit einem pauschalen Zoll auf sämtliche kupferhaltigen Erzeugnisse rechnete. Trump ging seinerzeit jedoch nicht so weit, sondern belegte stattdessen Rohre, Kabel und andere Halbfabrikate mit Abgaben. Im Juli 2025 beauftragte er Handelsminister Howard Lutnick damit, ihn bis Juni über die Kupfermärkte zu informieren und eine Empfehlung zu einem möglichen 15-prozentigen Zoll ab dem 1. Januar 2027 abzugeben, der 2028 auf 30 Prozent ansteigen würde. Welche Empfehlung Lutnick Trump letztlich ausgesprochen hat, blieb zunächst offen.
Die strukturelle Entwicklung gibt Anlass zur Sorge: Daten des United States Geological Survey zufolge haben sich die US-Importe von raffiniertem Kupfer seit 2015 verfünfundzwanzigfacht, während die inländische Förderung um 20 Prozent gesunken ist. Dabei lagern innerhalb der Landesgrenzen Versorgungsreserven für fast drei Jahrzehnte.
Trump hat im vergangenen Jahr verstärkt auf die Förderung von US-Kupferprojekten gedrängt – darunter das Resolution-Copper-Projekt in Arizona, ein Gemeinschaftsunternehmen von BHP und Rio Tinto, sowie das Twin-Metals-Projekt von Antofagasta in Minnesota. Im Juli erließ Trump zudem eine Anordnung, die die Ausfuhr von kupferhaltigem Elektroschrott beschränkt.
Für Anleger in Rohstoffwerte ist die Lage von Bedeutung: Sollten die USA tatsächlich weitreichende Kupferzölle verhängen, könnte dies die globalen Handelsströme dauerhaft umlenken und die Notierungen für das Industriemetall weltweit beeinflussen. Die anhaltende Unsicherheit über den weiteren Kurs der US-Regierung dürfte die Kupfermärkte zunächst weiter unter Druck setzen.