NuScale Power: Favorit im SMR-Sektor mit hohem Chancen-Risiko-Profil

Nach Einschätzung zahlreicher Experten befindet sich die Atomkraft in einem deutlichen Aufschwung. Die Analysten von Goldman Sachs führen diese Entwicklung auf eine Mischung aus technischen Innovationen, geopolitischen Spannungen und dem wachsenden Verlangen nach sauberer sowie verlässlicher Energie zurück. Auch Morgan Stanley konstatiert ein Wiedererstarken der Kernenergie, begünstigt durch ambitionierte Klimavorgaben und den Energiehunger moderner Technologien.

Im Fokus dieser Bewegung stehen kleine modulare Reaktoren (SMR) – kompakte Kernkraftwerke, die in Fabriken vorgefertigt und anschließend an ihren Einsatzort transportiert werden können. Zwar reicht die Idee der SMR-Technologie bis in die 1940er-Jahre zurück, doch weltweit konnten bislang lediglich zwei Systeme erfolgreich in den kommerziellen Betrieb überführt werden: eines in China und eines in Russland. Da die KI-Industrie jedoch dringend zusätzliche Stromkapazitäten benötigt, befinden sich trotz der geringen Anzahl bestehender Anlagen bereits über 80 SMR-Projekte in der Planungs- oder Entwicklungsphase.

NuScale Power: Spitzenreiter unter den US-SMR-Entwicklern

Betrachtet man Aktien aus dem SMR-Sektor, steht NuScale Power (SMR-0,51%) derzeit ganz oben auf der Favoritenliste. Das Unternehmen ist der einzige US-Anbieter, der von den Regulierungsbehörden die Genehmigung für den Bau eines SMR-Systems erhalten hat. Diese behördliche Zulassung ermöglichte es dem Finanzierungspartner ENTRA1, einen Vertrag mit der Tennessee Valley Authority abzuschließen, um im Osten der Vereinigten Staaten ein 6-Gigawatt-System zu errichten. Sollte dieses Vorhaben realisiert werden, wäre es 30-mal größer als die derzeit größte existierende SMR-Anlage.

Die Marktkapitalisierung von NuScale liegt knapp unter vier Milliarden US-Dollar. Zum Vergleich: Oklo Inc. (OKLO+3,59%), ein weiterer bekannter SMR-Wert, wird mit rund 40 Milliarden US-Dollar bewertet – ein Unterschied von etwa 90 Prozent. Dieser massive Bewertungsabschlag hat mehrere Ursachen. Die wohl bedeutendste ist die starke Kundenkonzentration bei NuScale sowie frühere gescheiterte Projekte.

Rückschlag und Rettungsanker

Im Jahr 2023 zog der größte Kunde von NuScale sein Vorhaben zurück. Damals befürchteten Analysten, dieser Zusammenbruch könnte das Ende des wachsenden Interesses an SMRs bedeuten. NuScale bekam jedoch durch den Deal mit der Tennessee Valley Authority einen Rettungsanker. Das neue Projekt könnte letztendlich zehnmal größer ausfallen als der zuvor gestrichene Vertrag des Unternehmens.

Bislang wurden allerdings noch keine verbindlichen finanziellen Zusagen getroffen. Ein Stromabnahmevertrag – eine Vereinbarung, die den Projektpartner verpflichtet, künftigen Strom aus der Anlage zu beziehen – könnte bis Ende 2026 unterzeichnet werden. Sollte dies gelingen, wäre mit einem deutlichen Anstieg der Bewertung von NuScale zu rechnen.

Hohe Risiken, hohe Renditechancen

Pro Megawatt sind SMRs in der Regel teurer als herkömmliche Kraftwerke. Ihre Vorteile liegen in kürzeren Bauzeiten, niedrigeren Anfangsinvestitionen und der Möglichkeit, diese kompakten Systeme in der Nähe der Infrastruktur zu errichten, die sie mit Strom versorgen sollen – sei es eine Ölbohranlage in Texas, ein abgelegenes Dorf in Alaska oder ein Rechenzentrum auf Svalbard. Aufgrund höherer langfristiger Betriebskosten blieb die Verbreitung von SMRs in den letzten Jahrzehnten jedoch begrenzt.

Für Anleger gilt: Aktien im Kernenergiesektor sind mit hohen Risiken, aber auch mit erheblichen Renditechancen verbunden. Sie eignen sich nur für risikobereite Investoren, die gezielt nach Papieren mit maximalem Kurspotenzial suchen. Falls NuScale den Stromabnahmevertrag bis Ende 2026 abschließt, könnte die Bewertung des Unternehmens deutlcih steigen. Bis dahin bleibt die Aktie jedoh spekulativ.